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　　近期，光伏板块迎来久违的反弹，主因是近期欧洲光伏库存去化显著。这无疑是在“打脸”去年三季度对欧洲积压库存量的悲观预期。

　　与之形成鲜明对照的是，眼下国内光伏企业的基本面，传闻“供给出清，即将复苏”，又未免bob手机综合显得过于乐观。

　　根据硅业分会1月4日发布的数据，下游两家一线硅片企业的开工率分别降至65%和95%，近年来罕见。上周，这两家企业的开工率分别是80%和95%。

　　今年1月，国内组件排产约41GW，相比去年12月48GW的产量下滑约15%。整体开工率则由56%下降至50%。接下来的2月，当月天数较少且大多工厂春节假期未定，估算国内排产规模可能在35 GW至37 GW。

　　也就是说，当前形势下P型硅片供给过剩；拿来生产BC电池，又因为销售不佳，也接近“过剩”。因此，前面提到的HPBC“满产”的开工率，存在相当程度上的水分。

　　此外，据业内人士透露，地方政府希望企业以全力生产的方式提高开工率。一旦企业照此操作，无异于在库存高企状态下继续“垒库存”。

　　截至2023年三季度末，晶科能源已达产的N型TOPCON的电池产能超过55GW。今年1月2日，晶科能源官微披露了2024年的“小目标”。其中第一条就是“一体化规模行业第一，N型先进产能突破100GW”。

　　晶科能源坚定认为，未来3年-5年，TOPCON就是主流的技术路线bob手机综合下载app。正泰新能源董事长陆川亦有判断，2024年-2026年光伏行业的需求增速仍将保持在30%左右，并且这些需求指向了先进产能。

　　N型Topcon确实是今年的主流，但不可忽视的是，N型Topcon从建设到投产最快只需要6个月，且众多光伏大厂在2023年就规划了巨量的Topcon产能。

　　就连一直认为Topcon只是过渡路线的隆基绿能，今年一季度也将有30GW的Topcon产能满产。

　　11月22日，国家能源集团物资公司公示的集采招标结果中，隆基乐叶、正泰新能、晶科能源和通威太阳能等四家企业瓜分了10GW集采总容量。P型组件的最低中标价为1.044元/W，而N型组件的最低中标价为1.065元/W。

　　硅料过剩是线年全球光伏组件的出货量预计达到500GW，这意味着将需要约150万吨的硅料。然而，2023年的实际硅料产量已经达到了151万吨。

　　更重要的是，去年年底的硅料总产能已增加至231.6万吨，到今年年底，预计还将新增140万吨bob手机综合的产能，总产能将达到370万吨。这意味着bob手机综合下载app，即使光伏行业今年的装机量再次超出预期，硅料供给仍然远远超过下游需求。

　　但即便硅料产能过剩，行业平均毛利率依然保持在20%左右。因此，硅料的极限低点还没有到来，讨论光伏行业是否触底为时尚早。

　　正常情况下，亏损导致企业现金流受损，会带来减产和停产。由于融资成本低，光伏行业内外企业都参与了“扩产竞赛”，虽然大部分参与者屡受损失，但行业出清时间漫长无期。

　　比如新特能源（，其背后的大股东特变电工（600089.SH），在新疆准东煤田拥有两座庞大的露天煤矿，资源储量达到120亿吨，近十年煤炭业务营收规模增长40多倍，目前满负荷生产，煤炭近两年价格也维持涨势。即使硅料价格跌破4万/吨，新特能源这样的企业依然有足够的安全垫。

　　另一方面，许多产业基金背后的项目都有地方政府长线资金支持。这意味着，即使遭受严重亏损，这些项目短期内也不至于完全停工乃至出清。

　　未来，庞大的产能存量和复杂的需求结构，都将使行业在出清-复苏这一循环的中间环节拉长。